汇率影响价格供求决定未来 _ 新中基 _ 中金贴吧

吧主：风雪无痕

汇率影响价格供求决定未来

楼主：果果糖 2007-12-19 09:14

　为何对2007年业绩影响不大？由根据我们的了解，2007榨季原料和汇率的升值都在10％左右，公司销售均价上涨30％应该足以覆盖这些成本并能够增加盈利，影响不大的主要原因在于以下三点：首先是财务费用随着央行的5次加息显著增加，截止3季度已经多增加2200万元，我们预计全年财务费用增加将影响公司EPS0.1元左右。值得提醒投资者注意的是，由于公司资产负债率很高，这一成本增量在2008年的影响大小取决于央行的加息幅度和公司再融资资金的到位早晚；其次是内蒙受灾，使得公司计划中的产量落空，而内蒙中基大量的折旧甚至可能带来一定亏损。但换个角度看，明年内蒙中基将成为公司利润增长的重要力量；最后是4季度结算比例的影响，对此我们已提过多次。

　　汇率变化中的新因素：在美元贬值的过程中，人民币和欧元都在相对美元升值，但从人民币相对欧元贬值的情况来看，欧元升值的幅度更大。这正式最近欧盟继美国滞后给中国汇率政策施压的原因。这涉及到了汇率影响出口价格的核心，我们假设未来几年人民币和欧元以想通的速度对美元升值，但不能排除人民币升值更快的可能，这样将对番茄酱的出口价格产生压力。我们估计，这一点，也正是新中基建立天津中辰的最初动机。

　　供求决定未来：汇率、利率、价格、成本都是相对短期的东西，我们看好番茄加工的产业的核心理由：是这是一种大众化的健康的食品，其消费量的增长是符合逻辑的，但供给受到气候（区域）因素影响相对受限。

　　维持“买入”的投资评级：虽然从我们10月25日调升评级至买入以来，公司股价上升了34％，但相对于18元的目标价，仍然有一定的安全边际，继续维持公司“买入”的投资评级，6个月目标价18元。

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