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不同类型基金的换手

楼主：说股道基 2008-05-28 17:24

基金投资者经常被教育要“长期投资”，其实这里的长期应指某种特定的市场状况的延续期。市场走势大致可分为牛市、熊市、震荡市3种，某些类型的基金可能只适合在特定类型的市场中长期持有，在市场类型转换时，不妨赎回适合原市场类型的基金，再申购适合新市场类型的基金，也即不同类型基金之间的换手。

　　股票型与混合型的换手从理论上讲，股票型基金是以高仓位为特征的，这样才能在牛市中跑得更快，但高仓位的问题在于，一旦市场出现大的调整，很难留有足够的现金在低位建仓。而混合型或平衡型基金由于仓位留有余地，或者把仓位减下来也相对容易，在震荡市中常常能抓住低位建仓的机会。因此，牛市转到震荡市时，某些平衡型基金有可能比股票型基金表现好，值得把表现相对落后的股票型基金换成平衡型。

　　不过，在中国股市实践中，要预判市场是否进入震荡市是件难事。较长时间(如半年或一年以上)的震荡市不多见，像1997年5月～1999年5月那样2 年的调整周期很少见。常见的是中短期震荡后走坚的牛市，或是中短期震荡后走熊的熊市。如果震荡期很短，转换可能就不划算。像2007年黄金周以来市场必须通过较长时间调整来消化高估值的情形，倒有可能成为震荡市。

　　偏股型与偏债型、货币型的换手当市场由牛市或震荡市转入节节下跌的熊市时，任基金经理的能力再强，也很难挣钱。这时即使很不情愿，也必须将偏股型基金转为偏债型、货币型，后者也即“股市的避风港”。这在A股市场不好且境外市场也很糟糕时适用。

　　A股基金与QDII的转换如果A股不好了，而境外存在正处大牛市或高速成长的市场，而境内又刚好有投资该市场的QDII，那更好的选择可能是将A股基金换成QDII。

　　很多既炒股票又买基金的投资者，都谙熟“下午两点半”法则。中国股市下午3点收盘，但往往到下午两点半就大局已定，市场是大涨还是大跌一目了然。如果在近期要赎回某只基金，随意选择某天赎回并非老牌基民的做法，最好在近几天下午两点半看盘，注意到市场大涨后再发出赎回申请，即可以当天较高的净值赎回。当然，很多投资者都是上班族，去银行柜台办理可能来不及，将关联账户开通网上银行进行操作就方便了。

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