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基金分析：广发聚丰

楼主：龙潜南美 2008-05-15 16:39

广发聚丰基金通过强化研究的前瞻性和深度，依托中国快速发展的宏观经济和高速成长的资本市场，将股票资产分为价值类股票和成长类股票两类风格资产，通过适时调整价值类和成长类股票的配置比例和股票精选，构建股票投资组合，寻求基金资产长期增值。在证券投资的学院派看来，无论投资的理论多么纷繁复杂，归根到底无外乎就是价值派和成长派。价值派关注的焦点在于低于帐面价值的价格和带来稳定红利的公司，一代宗师巴菲特先生是其楷模。而成长派则把重心放在公司高速发展所获得的暴利和孕育于价值下面的盈利趋势，传奇大师彼得•林奇堪称典范。您曾经持有过陈戈式的价值型基金却眼馋地看着赵梓峰式的成长型基金牛市时攻城略地，心态为之失衡过吗？或者相反，作为成长类基金如上投先锋的忠实信徒的您嫉妒过价值类基金如富国天益熊市时步步为营，受困暴跌烦恼过吗？那么，您就不难理解广发聚丰基金产品设计的初衷了：考虑到成长股与价值股的业绩表现具有轮动性，并因此表现出成长类和价值类股票业绩的周期性转换的特征，产品尝试把价值投资和成长投资有机地结合起来，犹如车之双轮，鸟之双翼，努力实现全天候市场环境下赚钱的目标。

那么，广发聚丰基金途经牛熊的考验，业绩到底如何呢？没有调查就没有发言权，没有比较就没有话语权。自2005年下半年以来，业绩比较优异的股票型基金有9月27日设立的银华核心、10月11日设立的上投阿尔法、11月17日设立的招商成长和中信红利，12月23日设立的广发聚丰。截至2008年2月29日，根据晨星统计，广发聚丰以470.80％的设立以来总回报战胜提前设立的银华核心（440.22％）、中信红利（442.82％），落后提前设立的招商成长（480.63％）、上投阿尔法（532.99％）。此外，广发聚丰也跑赢了8月25日设立的偏股型基金添富优势（451.98％），但是跑输了11月3日设立的平衡型基金兴业趋势（525.28％）。考虑到招商成长提前一个多月成立，因此，从绝对意义上说，同期设立的基金广发聚丰以探花之名位居状元上投阿尔法和榜眼兴业趋势之后，并以128.18％的2年年化回报紧随华夏大盘、中国优势、兴业趋势、上投阿尔法之后，位居第五。通过比较晨星风险系数和夏普比例评级，并结合国金证券基金经理管理能力评级报告发现，广发聚丰落后于同期设立的上投阿尔法和兴业趋势，一定程度上可以归结为南帝“易阳指”先生采取了绝对进攻、相对防御的投资策略，导致扣除风险后收益（暂译：RETURN AFTER RISK）相对偏低，业绩波动幅度偏大。但正是因为同属哑铃型投资的基金产品所表现出来的差异性，笔者据此得出的看法是：上投阿尔法因稳健而成为一次投入的优异良种，广发聚丰却因波动而赋予定期投资的上佳品质。

当然，就象在“基金分析之二：广发策略”专题中提到的那样，每一只广发基金优异业绩的背后，都离不开广发投研团队的精诚合作，都凝聚着广发全体员工的辛勤汗水。“没有他们的通力合作，任何一只广发基金都会显得势单力薄，写就投资传奇也就真成了躺在温床上的梦想”。如今，作为投资人，在穿梭于广发论坛之际，我们不希望看到一个又一个远去的背影，我们倒希望一个又一个践行“生是广发人，死是广发鬼。我是广发培养的，只要广发用的着我，我会继续效力”的誓言。作为广发人，躺在“2004－2007跨越牛熊最佳回报基金奖”等功劳簿上的同时。

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