家电下乡获财政补贴，家电股迎来利好

　　摘要

　　财政部近日在山东、河南和四川三省启动家电下乡试点，财政部经济建设司有关负责人就这一政策表示，家电下乡补贴资金将由中央财政负担80%，地方财政负担20%。家电下乡政策如何影响家电企业的业绩，哪些家电企业会受益？我们将在下文进行分析。

　　事件

　　财政部近日在山东、河南和四川三省启动家电下乡试点，财政部经济建设司有关负责人昨日就这一政策回答记者提问时表示，家电下乡补贴资金将由中央财政负担80%，地方财政负担20%。

　　有关负责人表示，家电下乡试点将实施到今年5月底之前。家电下乡补贴产品是否能够保证真实销售、企业是否能够提供优质售后服务，需要地方政府加强监管，而核定和发放补贴资金的具体工作也在地方，因此有必要中央、地方联动，责任共担，共同推进。

　　这位负责人介绍，当前我国的家电出口退税率为13%，因此家电下乡比照出口退税率，对农民购买试点家电产品给予13%的补贴，把对出口家电产品的优惠政策直接补给广大农民。

　　这位负责人同时表示，家电下乡补贴资金将采取年初预拨、下年清算的方式，在年初预先将中央财政应负担补贴资金的80%拨付到省级财政部门，省级财政部门落实地方应负担部分并预拨到县。在实施过程中，实际补贴资金如果超过预算，要求由省级财政部门先行垫付。这样既能避免超拨造成资金结余，影响财政资金发挥效益，也能保证政策及时到位。

　　
银联信分析:
对此,银联信价值投资中心认为:
银联信点评

　　银联信认为，家电下乡补贴政策是国家提高农民生活水平的一项重要措施，同时也是拉动内需的一项措施，能够有效的刺激农村市场对于家电的需求，从而可以缓解家电行业产能过剩的局面。在这个虽然目前仍属试点，但未来农村市场的巨大需求值得期待。首批试点设在山东、四川、河南，山东是海尔、海信的大本营在，四川则是长虹的大本营，我们认为家电品牌中的海尔、海信、长虹将会更多的在首批试点中受益，值得投资者重点关注。

　　券商概念股迎来二次重估

　　摘要

　　自去年以来，参股券商、银行成为证券市场一个新的炒作题材，两面针、南京高科、雅戈尔都曾被二级市场追逐。近日，新闻报道称，光大、东方、招商等券商正在争夺今年IPO的第一单，再度激起了市场的热情，部分券商概念股即将迎来二次重估。券商概念股今年会有何表现，是否还会像去年一样火爆？

　　事件

　　2008年1月14日，知情人士透露，光大、东方、招商等证券公司的IPO材料已报送证监会。在不长的时间内，数家券商将带着漂亮的2007年报在A股表演IPO。

　　“华泰证券IPO的推进速度也很快，不排除IPO第一股的可能。”某券商高层向本报记者表示说。没有悬念的是，上述几家券商的报表都是十分漂亮。“华泰证券今年的净利润在50亿左右，光大在50亿左右，招商上半年是24亿元，全年有望接近50亿，东方可能40亿元。”某证券分析师猜测说。按照目前的券商股的平均市盈率计算，券商IPO发行市盈率不会低于20倍，上市之后，则在35倍以上。

　　经过2006年券商综合治理之后，原来券商巨头命运呈现天堂与地狱的差别。然而，经过两年牛市的奔腾，证券公司又迎来了一个重大的考验：牛市是否在2008年减弱？

　　“经纪业务大幅下降，证券自营的收益也没有了。”某基金经理不看好券商股，“现在的策略是，逐渐减仓。”“国内证券行业经历了06-07年爆发式增长期，预计08年行业整体收入增速将大幅放缓。”中金公司1月11日发布的2008年证券行业投资策略报告指出。“此观点之下，全部下调了券商股的评级，中信证券下调评级至审慎推荐，下调海通证券、东北证券、国元证券、宏源证券至中性。”

　　值得注意的是，券商股估值直接关系到一部分参股券商的上市公司股价。

　　“持有资产的上市预期一旦成为现实，那么此类股票将经历二次重估，根据股权在市场中的定价修正原来的预期价格。”申万研究员曹祎琛曾对参股券商与银行的公司做过专题研究。

　　根据曹祎琛统计，目前市场上共有400多个上市公司参股券商或者银行。但其中相当部分公司参股量很小，研究意义不大。剔除参股数量明显偏小的，还有百家之多。

　　问题是，随着券商股的被看淡，二次重估是否就此结束？

　　“我们将出售一些券商股权，以应对2008年的信贷紧缩。”某知名参股券商上市公司高层告诉记者。“也是迫不得已，如果不出售股权，公司的资金链将比较紧张。显然2008年是券商股享受高估值的好年份，套现退出可以锁定收益。”“如果参股的上市公司错过了套现良机，则意味着潜在的损失。”某一研究员补充说。

　　银联信点评

　　对此，银联信认为，近期券商概念股吉林敖东、中海海盛、中粮地产、宏图高科的持续上扬，与招商证券、华泰证券即将IPO，以及广发证券有望一季度放行，紧密相关。由于券商股的成功上市后，参股券商的资产价值将得到大幅提升，因而广受追捧。对于今年券商概念股的走势，我们认为，尽管在国内市场流动性充沛和上市公司业绩持续增长的背景下，2008年中国股票市场有望保持上涨，但目前看来再现2007年指数上涨近100%、股票日均交易量上涨406%的几率不大。今年券商的业绩增长速度将会有所放慢，券商概念股受追捧程度可能无法与去年相比。因此，对于券商概念股，需要有选择的进行投资，对那些基本面较好参股比例较大的个股如吉林敖东、辽宁成大、亚泰集团等仍然值得关注，而对于纯粹炒概念题材的观望为上。

　　内地股市停牌制度酝酿改革

　　摘要

　　A股上市公司停牌过于频繁且停牌时间较长，甚至出现停牌超过一年的情况，大大影响了市场连续性和运行效率。同时，由于内地市场停牌制度流于形式以及过多过长，警示性停牌的警示效果也就大打折扣。

　　事件

　　上海证券交易所昨天发布的新一期“上证联合研究”透露，目前，沪深证券交易所正对原有上市规则进行修改，内地股市停牌制度将酝酿改革。研究报告建议，随着内地与境外市场同步上市、同步发行证券品种数量的越来越多，有必要建立异地同时上市公司同步停牌的协调机制。

　　报告分析指出，与香港市场相比，内地股市停牌制度仍存在一些不足。例如，内地上市公司停牌过于频繁且停牌时间较长，甚至出现停牌超过一年的情况，大大影响了市场连续性和运行效率。同时，由于内地市场停牌制度流于形式以及过多过长，警示性停牌的警示效果也就大打折扣。更值得一提的是，近年来，随着越来越多的上市公司实现异地同步上市，内地与境外市场联系越来越紧密。但由于异地市场信息披露不同步、停牌不同步等，使得市场的公平性和及时性受到影响。

　　报告建议，沪深证券交易所对上市规则进行修改时，可取消部分停牌，设立不需停牌的“公告登载时段”，提高停牌警示性和市场效率。同时，加强对“股份异动”和“信息泄露”的监控，提高停牌及时性。

　　银联信点评

　　上市公司因为股改或资产注入等原因长时间停牌是去年证券市场上一个频繁出现的现象，在A+H类公司的数量逐渐增多之后，由于两地停牌制度不同而出现同一个公司的股票在一个市场正常交易在另一个市场却停牌的现象，对于身在不同市场的投资者而言是不公平的。经常性的停牌也会影响上市公司股票交易的连续性，增加普通投资者的交易风险。　　虽然停牌制度改革的具体措施还处于考虑阶段，但从近年来我国资本市场的一系列变化中我们可以看到，我国的证券市场正在逐渐完善自身的体制，向国际成熟资本市场靠拢，除了停牌制度的变化，全流通、股指期货、权证等都反映了这个大趋势。那今后T+0、做市商等制度是否也可期呢，这将为各大型券商提供新的利润增长点。

　　今年重点调整出口结构

　　摘要

　　07年国家多次通过对“两高一资”产品和低附加值产品采取降低出口退税和提高关税的政策，以缓解顺差过大造成的贸易摩擦，08年，外贸政策又将有那些转变，对于相关行业的上市公司又有怎样的影响？我们将在下文进行分析。

　　事件

　　17日全国商务工作会议将会在北京举行，有消息人士表示，去年的全国商务工作会议明确要求把“减顺差”作为2007年中国外贸发展的头等大事，而今年“调整进出口结构”将会成为主要的工作重点。

　　银联信点评

　　2007年中国通过加征关税、降低退税等手段加大对资源耗费产品出口的调整力度。去年下半年以来，总体出口增速开始趋缓。尽管贸易顺差的绝对规模继续扩大，但顺差增速在持续放缓。

　　我们认为，07年采取的降低出口退税和提高关税的一些措施在2008年还会继续显现效应，但是由于我国的出口结构问题，贸易顺差在短期内不可能得到有效的解决。另外，由于次债危机的影响，2008年美国经济和全球经济也存在较大的不确定，再加上人民币升值步伐的加快，因此，我们预计，2008年的外贸增速不会像07年那样强劲，增长的幅度有可能会放缓，但是绝对的顺差仍将维持较大的规模。

　　所以，中国外贸高速发展的形势在今年甚至今后几年内会发生变化，未来将更多地倚重各行业自身结构的调整，而政策调整也将以温和微调为主，但是，如果前期政策效果不明显的话，不排除对两高一资商品再实行一些微调。具体到二级市场上，重点关注节能减排类的个股，对于高耗能、高污染、不具有技术优势和品牌优势，以及出口比重较大的个股，应该予以回避。具体到板块，我们看好消费类、农业类、新能源以及环保行业的未来表现。

　　淘汰钢铁落后产能加速

　　摘要：

　　发改委昨日下发《关于报送关停和淘汰落后钢铁产能任务完成及第二阶段实施方案等有关情况的通知》，结合此前公布的“第一阶段淘汰任务”，我国关停和淘汰落后产能的省市将达到28个，几乎包括了我国所有的钢铁生产城市，显示了我国将淘汰钢铁落后产能进行到底的决心。

　　事件：

　　继签订第一批淘汰落后钢铁产能责任书后，发改委淘汰落后钢铁产能进程将进一步加速。14日其下发的《关于报送关停和淘汰落后钢铁产能任务完成及第二阶段实施方案等有关情况的通知》中指出，在第一批签订责任书的10个省（区、市）和第二批签订责任书的18个省（区、市）报送2007年关停和淘汰落后钢铁产能任务的完成情况，并出具落后设备拆除证明的同时，还有部分落后产能未列入之前责任书淘汰计划的河北、河南、山西、山东、新疆，要抓紧开展第二阶段关停和淘汰落后产能工作，并报送具体实施方案。

　　银联信点评：

　　我国已是全球…………

放不下了 更多的请支持我的中金博客：http://blog.cnfol.com/qfii_