创业板上半年推出对市场影响几何

　　摘要

　　中国证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议上表示，争取在今年上半年推出创业板市场。创业板推出后将对市场产生哪些影响呢？

　　事件

　　尚福林说，2008年将加快推出创业板，积极发展公司债券市场，力争多层次市场体系建设取得突破。完善制度体系与配套规则，争取在今年上半年推出创业板。

　　他说，要进一步提高公司债券审核效率，逐步丰富公司债券品种，加强债权人保护，促进交易所和银行间债券市场统一互联。总结中关村代办股份转让系统试点经验，逐步推动具备条件的高新技术园区有序进入该系统。研究探索非上市公众公司股票转让和场外交易市场的发展路径。

　　尚福林说，今年将推动股指期货顺利上市和平稳运行，稳步壮大商品期货市场，促进商品期货与金融期货协同发展。

　　他表示，将继续深入扎实开展推出股指期货的各项准备工作，积极培育机构投资者，完善市场机构参与股指期货的制度安排，健全业务监管和跨市场监管协作机制，加强风险防范。做深、做精现有商品期货品种，研究开发适应国民经济发展需要的期货新品种。

　　
银联信分析:
对此,银联信价值投资中心认为:
银联信点评

　　创业板推出后，一方面，很明显将刺激投资人对创投概念的极大热情，可能会引起市场资金追捧部分创投概念类股，形成小范围的局部热点。尤其是近日由消息称，正在制定完善中的创业板法规体系拟放宽发起人持股的锁定期限，创业板发起人持股锁定的标准有望比主板市场宽松。这在很大程度上刺激了发起人和主要控股股东更关心公司上市后中短期内的二级市场走势和其切身的利益关系，逼迫其大量释放业绩，进一步刺激投资者对创投概念的追捧。

　　另一方面，按照目前的风险投资机制来看，由于创业板的发起人和股东很可能都抱着上市后套现的这样一个目标，采取拔苗助长的手段给企业发展进行阶段性的刺激，反而消耗上市企业持续成长的潜力。最终的结果也可能是风投发起人赚得盆满钵满而归，但是全流通以后却由普通二级市场投资者买单承担所有风险的状况。如果创业板的推出最终成为风投的盛宴，而中小投资者却承担大部分亏损和风险，这会最终导致创业板市场的短命，这是管理层尤其要注意的。而这对目前市场的整体影响也是极端不利的。

　　银行股业绩出现超预期增长

　　摘要

　　近日，受次贷危机的影响，美国几大银行或券商纷纷出现了巨额亏损，而国内银行业似乎并未受到波及，去年经营业绩十分靓丽，远远超出市场预期。在经过了两天的大跌之后，银行股能否在今天力挽狂澜？

　　事件

　　据今日发布的业绩预告，工商银行2007年净利润较2006年增长60%以上，超过780亿元。而建设银行预计2007年度净利润比2006年度增长48%，达到685.6亿元左右。深发展的增长更是喜人，公司预计2007年累计净利润较上年同期增长100%到110%，基本每股收益较上年同期增长86％到96％。

　　目前14家上市银行中，已经有8家银行公布了2007年全年业绩预告或快报，超过半数，这8家银行全部报喜。

　　此前，招商银行预计去年净利润较上年同期增长110%左右，而中信银行则预计增长将在100%以上。浦发银行发布的业绩快报称，2007年实现净利润55亿元，同比增长63.89%。宁波银行增长范围将在30%至50%之间，北京银行则预增50％以上。

　　银联信点评

　　对此，银联信认为，在央行不断紧缩信贷的情况下，去年国内上市银行还能取得如此快速的业绩增长，既属不易，也明显超出了市场预期。虽然各银行业绩增长的原因不尽相同，但我们认为，资产规模的增长仍是银行利润快速增长的主要原因所在，首先来源于银行信贷增长较快；其次由于央行几次加息后，银行的利差有所提高；另外，非利息收入的快速增长也是业绩高速增长的一个重要原因，这表明银行的盈利能力在逐步增强。最近两日，受美股影响，国内A股市场大幅下挫，同时市场缺乏做多的动力，我们预计银行股今天将会有所表现，有望带领大盘走出疲软行情。

　　民生银行大股东减持另有隐情

　　摘要

　　近日来，随着限售条件的解禁，不少金融股“小非”开始了疯狂套现。民生银行的第二大股东泛海控股也进行了大规模减持，50天减持近3亿股，套现高达45亿元。大股东对民生银行减持，是不看好发展前景，还是另有隐情？

　　事件

　　1月16日，民生银行公告称，公司股东泛海控股于2007年12月19日至2008年1月14日再次出售公司流通股1.448亿股(占公司股份总额的1%)。依照出售价格15元左右计算，此次抛售套利超过22亿元。

　　同日，巴士股份公告称，自2007年11月13日以来，巴士股份累计出售民生银行股票300万股，收入4793万元，投资回报率高达45.56倍。截至目前，巴士股份还持有民生银行股票15200万股。

　　早在2007年11月至12月间，泛海控股就陆续出售民生银行共计1.4479亿股股票，占其总股份的1%，套现高达22.5亿元。

　　泛海控股一度持有民生银行9.42%的股份，为民生银行第二大股东，公司董事长卢志强兼任民生银行副董事长。大股东首轮减持之举一度引起市场猜疑，在第一次减持公告公布后，民生银行股价一路下滑到最低14.01元。

　　而半年前，泛海控股还认购了民生非公开发行的股份1亿股(除权前)，从而持有民生银行总股本的5.53%。第二轮减持后，泛海控股尚余民生股份5.11亿股，占其股份总额的3.53%，其中3.92亿股为无限售条件流通股。

　　银联信点评

　　对此，银联信认为，泛海控股两次套现之举，并非因为不看好民生银行的发展前景，而是无奈之举，另有隐情。民生银行2007年12月19日公告称，泛海控股有意在未来6个月内继续减持民生股份，但有意在未来的6-12个月内增持股份，透露出泛海控股的短期套现或属情非得已。而且，泛海控股新闻中心有关负责人称，公司仍然认可民生银行价值，在满足集团整体战略发展的前提下，未来的12-18个月内不排除增持民生银行股权的可能。因此，泛海控股的减持主要是为了兑现部分股权投资收益，并且也为2008年准备充裕的资金。值得关注的是，泛海控股大举抛售民生银行之际，正是其旗下泛海建设定向增发方案发生剧变之时。这泛海控股房地产资金链可能出现了紧张态势，抛售民生银行股份，意在救急泛海旗下的房地产业务。一旦资金宽裕后，卷土重来也未可知，建议投资者继续关注。

　　信贷继续紧缩我们该如何看待房地产行业

　　摘要

　　今年最重要的主题就是信贷政策的变化，在紧缩的货币政策下，房地产市场的销售情况、价格情况都会调整，这将对上市公司的业绩表现产生非常重要的影响，而这些都受到银行信贷的控制。

　　事件

　　开年，货币政策继续从紧。“银监会规定了每个季度的贷款额度使用，第一季度只能够提全年的35%；到第二季度总共不超过50%；到第三季度总量不超过75%；第四季度剩下25%可用。”中国银行的一位工作人员透露。

　　而央行缩减了各个商业银行2008年的贷款总额，中行系统缩减约100亿到200亿的额度。其他行也纷纷缩减，“最好的情况也仅仅是维持去年的水平。”他认为。

　　据悉，2007年年底央行还召开了鲜为人知的信贷窗口指导会议。这次会议召集了四大行和13家股份制银行的行长和董事长，主要议题就是针对2007年贷款规模超标，商讨2008年如何放缓贷款增速。会上，央行核定了2008年的信贷规模，并对各个银行下达了指导性计划。指导性计划的基本内容，就是总的新增贷款的盘子在3.6万亿左右，各行按照2007年的新增贷款规模安排明年的信贷增量。央行还明确表示，将加强窗口指导，按季度考察商业银行的放贷规模，并确立了银行各季度的放贷比例。

　　而对于今年年初，额度刚发放下来，迅速被提空的现象，他解释，“应该是因为去年年底没有了额度，那些符合条件的，已经提交了提款申请的企业积累下来的太多，都在排队等待新额度下放，一下子就提空了。2008年，银行对大型企业仍然是持支持态度，支持大企业的并购。”上述银行人士认为，大型企业如万科、金地、华侨城、招商地产等企业的贷款，银行会尽量满足。银行对中小企业的审批和额度控制会更加谨慎，企业间的并购会更加频繁。

　　银联信点评

　　从昨日的年内第一次上调存款准备金到今日这条开发贷款用尽的新闻，货币紧缩的声音不绝于耳，而受影响最大的行业非房地产莫属，而且近来房价下跌，房地产市场开始供大于求的报道也频频见诸于报端，房地产行业的冬天真的到来了吗？在我们看来目前的房地产市场的投资机会远大于风险。在中国有这样的规律，政府调控什么行业说明说明行业发展的最好，调控的目的不是为了抑制发展，而是为了使其健康的发展，回想曾经被调控的有色、建材等行业，调控之后都赢来一波大牛市。对于房地产而言，不断增长的人口为其提供了充足的市场需求，一些媒体所谓的房子供大于求的结论不知缘于何处，目前的市场现状是国家的调控政策使很多人产生了房价将会下跌的预期，推迟了原有的买房计划，这种潜在的需求仍远远大于供给。同时人民币的不断升值，外资不断涌入，大部分国外热钱都将涌向房地产行业，随着通胀的持续，房地产也和黄金一样具有极高的抵抗通胀的能力。也许当目前这些看空的声音消散之后，人们会发现房价已站在了更高的高点，所谓房价会大幅下跌的预期会显得多么的可笑。信贷的紧缩会进一步加速行业的整合，这对大型企业来说是更好的发展机会，通过市场行为的调整将会使这个行业更加健康。

　　医改方案预计3月公布

　　摘要

　　卫…………

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