银行保险试点互相投资

　　摘要

　　昨日，银监会和保监会宣布，经国务院同意，双方已签署《关于加强银保深层次合作和跨业监管合作谅解备忘录》。商业银行和保险公司在符合有关规定及有效隔离风险的前提下，按照市场化和商业平等互利的原则，可开展相互投资的试点，这意味着商业银行投资保险公司的闸门正式开启。

　　事件

　　据悉，银监会和保监会在商业银行和保险公司相互投资所涉及的准入条件、审批程序、机构数量、监管主体、风险处置与市场退出程序及信息交换等6方面达成一致意见，明确了两家监管机构的责任，对加强现场检查和非现场监管配合，确定风险处置与市场退出的程序，明确信息交换的内容、方式和渠道等进行了监管约定。

　　银监会与保监会强调，加强跨业监管合作，是银行业和保险业发展到当前阶段对加强监管提出的迫切要求。双方进一步合作，将有效规范商业银行和保险公司对现有金融资源的整合优化，化解现有或潜在的金融风险，增强我国金融业的整体竞争实力和抗风险能力，将对银行业和保险业以及整个金融业的发展产生相应的促进作用。

　　近年来，保险公司与商业银行的合作不断加强。2006年9月，保监会出台了《关于保险机构投资商业银行股权的通知》，允许保险机构投资境内国有商业银行、股份制商业银行和城市商业银行等未上市银行的股权。同年12月，中国人寿保险股份有限公司投资56.71亿元收购广东发展银行20%股权；2007年1月，中国平安保险(集团)公司投资49亿元收购深圳商业银行89.2%股权。

　　目前已有一些银行积极行动起来。其中，交通银行已向监管部门上报方案，拟收购中保康联人寿保险有限公司51%的股权。

　　
银联信分析:
对此,银联信价值投资中心认为:
银联信点评

　　对此，银联信认为，商业银行获准投资保险公司，对银行股来说是一大利好，同时也是我国金融业推进综合经营的重要一步。对银行来说，投资保险公司可以开拓新的业务增长点，同时有利于银行为客户提供全方位的金融服务。不过，银行投资保险公司，以及多元化综合经营进一步开展，对现有的分业监管模式提出了挑战，建议投资者对优质银行股积极关注，如招商银行、民生银行等。

　　券商投资债券比例有望放宽

　　摘要

　　据悉，即将实施的新《证券公司风险控制指标管理办法》中，监管层拟放宽券商投资短期融资券、公司债券以及国债的持仓限制。此举对券商有何影响，我们将在下文进行分析。

　　事件

　　为了防范证券公司集中持股风险和涉嫌操纵市场问题，目前实行的《证券公司风险控制指标管理办法》规定证券公司“持有一种证券的市值与该类证券总市值的比例不得超过5%，但因包销导致的情形和中国证监会另有规定的除外”。

　　据悉，新《证券公司风险控制指标管理办法》中将“一种证券”的范围明确界定为股票、可转换债券以及权证等权益类证券，不包括短期融资券、公司债券以及国债。这也意味着证券公司投资“短期融资券、公司债券以及国债”等品种将不再有5%的持仓限制。

　　由于原管理办法对“一种证券”的范围界定不明晰，导致券商在挑选投资品种时经常犯“迷糊”：债券属于非权益类产品，其到期本金与利息事先确定，价格波动相对较小，证券公司很难通过加大债券投资规模来操纵交易价格，其投资债券主要目的是获得固定收益和通过回购、转让取得一定利差；短期融资券和公司债券通常发行规模较小，5%的持仓限制使得持仓额度过小，增加了转让难度，进一步降低了其流动性。5%的持仓限制对股票、权证等品种而言十分必要，但不应该将短期融资券、公司债券、国债包括在内。

　　银联信点评

　　对此，银联信认为，放宽券商投资债券的比例，对于券商来说无疑是一个好消息。这不仅将极大改善券商的自营投资结构，提高操作的灵活性，而且也有利于推动公司债券市场的发展壮大。取消投资债券5%的持仓限制对券商自营来说最大的影响是可以提高操作的灵活性，尤其在股市风险越来越高，债券市场投资机会逐步显现的时候，有利于自营改善投资结构，促进券商加大对公司债等固定收益类品种的投资规模，从而保证券商锁定自营风险。另一方面，将有效扩大债券品种的需求端，促进公司债的发展。

　　美联储紧急降息市场反应不一

　　摘要：

　　美联储昨日紧急降息75个基点，希望以此来阻止近期金融市场的崩盘，降息之后，美利率水平达05年以来最低水平。昨晚，欧美股市受此影响表现不一，美股指数延续下跌态势，英国股指则出现大幅反弹，显示此次降息政策对市场信心恢复效果并不显著，同时，美联储仍有进一步采取其他刺激经济政策的预期。

　　事件：

　　面对全球股市的暴跌，美国联邦储备委员会再也坐不住了。为阻止金融市场崩盘以及经济衰退，美联储22日紧急将联邦基准利率降低了75个基点，至3.50%，为2005年9月以来最低水准。这是美联储自1980年以来降息幅度最大的一次，也是美联储自2001年“9.11事件”以来首次在两次会议之间下调利率。美联储同时将贴现率降低75个基点至4%。受美联储降息影响，加拿大央行22日晚间宣布降息25基点至4%，沙特、阿联酋和其他海湾合作委员会国家23日或将降息。

　　银联信点评：

　　面对美联储的激进举措，市场反应不一，道琼斯指数昨日收盘下跌125点，从一方面显示了市场信心的不足；德国股市微跌0.3%，英国股市则较大幅度上涨2.9%，体现了市场对英国政府跟随美联储降息以刺激经济发展的预期。

　　我们认为，此次源于欧美次贷危机的全球资本市场普跌，充分表现出了当今全球各经济实体联动的现状。另一方面，在昨晚美联储降息增策出台后，美国股市疲弱的表现，也提醒我们，此番资本市场的危机可能并未过去，市场信心仍需一系列提震经济的政策来恢复，对于我国A股市场来说，沪深股指几天来持续的大幅下跌，已较为严重地打击了市场信心，此次美联储紧急降息，我国A股市场很可能在短期内有所反弹，但在此时判定但盘重拾升势，仍然为时尚早；同时，不可否认，我国A股市场仍处于牛市进程之中。因此，我们认为，对于广大投资者来说，较为稳妥的策略是，短期仍然持谨慎态度看待A股市场，待美联储进一步出台刺激经济的相关政策，市场普遍做出积极反应之后，再选择个股进行投资，以此来在最大程度上规避投资的系统风险。

　　首份高送转年报亮相能否引发新热点

　　摘要

　　在市场大幅杀跌之后，在下一轮反弹行情中选择什么样的投资品种成为了投资者最关心的话题，今日，首份10送10的高送转年报亮相，高送配行情能否成为市场中新的热点？

　　事件

　　包括中小板的首份年报粤水电在内，两市共有华发股份等五家公司22日公布2007年年报。五家公司业绩均有较大增长，其中，增幅最高的为华发股份。公司2007年实现营业收入21.66亿元，同比增长155.69%；净利润3.63亿元，同比增长145.47%；基本每股收益1.220元。五家公司中有4家推出了分配预案。华发股份拟以资本公积金每10股转增10股，并每10股派发现金股利1元（含税）。

　　银联信点评

　　去年的高送转行情一定让许多投资者记忆犹新，以大唐发电、沙隆达、动力源等为代表的高送转个股送到市场疯狂追捧，短期涨幅都在一倍以上，而高送转是年报行情中永恒的主题，在市场大幅杀跌之后，有望成为新的热点。由于07年上市公司业绩创记录地大幅增长，许多公司未分配利润丰厚，而且新上市的中小板公司数量也创下记录，这其中不少个股都有大比例送转股的冲动，今年高送转的个股数量也有望创出记录，这使得今年的年报披露期间市场不会寂寞。一般来说，具有高送转潜力的个股通常具有这样几个条件。一是每股未分配利润多，这是送股的基础；二是每股公积金高，这是转股的基础。此外，个股的成长性也很重要，业绩高速增长的公司更容易推出高送转的分配方案。除了大盘蓝筹股外，中小盘的个股高送转的潜力更大。在年报披露期间，投资者可关注有高送转潜力的个股。

　　多家公司公布业绩快报年报题材或成市场热点

　　摘要

　　近日，广宇集团、风华高科、荣盛发展、中环股份、湖北金环和中泰化学等相继公布2007年度业绩快报及业绩预增公告。上市公司2007年度年报将陆续公布，这会给投资者带来什么样的投资机会呢？银联信对此有何看法？请投资者参阅此篇点评。

　　事件

　　1月22日，沪深两市多家上市公司发布了业绩公告。

　　广宇集团(002133)：2007年广宇集团实现营业收入13.1亿元，较上年同期增长182%，这主要是全年结转销售收入比上一年同期有大幅提高。因收入结转增长大幅提高，营业利润、利润总额和净利润相应都有大幅增长。其中实现营业利润3.33亿元，同比增长139%，实现净利润1.5亿元，同比增长64%。每股收益为0.65元，净资产收益率为13%。

　　风华高科(000636)：由于报告期内股票投资收益大幅增加，公司2007年净利润增幅远大于营业收入的增幅。2007年公司实现营业总收入193746.81万元，比上年同期增长4.68%；实现净利润16619.54万元，比上年同期增长170.47%。每股收益为0.25元。

　　荣盛发展(002146)：根据业绩快报，2007年荣盛发展实现营业收入17.35亿元，同比增长27%。实现营业利润4.3亿元、净利润2.83亿元，较上年同期分别增长了63.45%、63.44%。实现每股收益0.80元。

　　中环股份(002129)：2007年，该公司实现营业总收入69626.2万元，同比增长22.73%，而营业利润则为14654.5万元，同比增长35.33%，利润总额为15986万元，同比增长46.46%，而实现净利润为10299.3万元，同比增长37.96%。2007年，该公司EPS为0.31元。

　　湖北金环(000615)：公布业绩快报有关数据更正公告。由于湖北金环财务人员对新会计准则的学习与理解不足，造成工作疏忽，未将公司持有的长江证券股份有限公司2012.7493万股股权调整为可供出售的金融资产，导致公司1月22日公告的业绩快报中总资产、净资产和每股净资产数据有误。经重新计算，调整如下：总资产为183263.71万元，与年初数相比增加67.57%；净资产为137218.72万元，与年初数相比增加127.84%；每股净资产为6.48元，与年初数相比增加127.37%。

　　中泰化学(002092)：2007年度主要财务数据和指标，每股收益0.96元，净资产收益率9.63%，每股净资产8.81元。

　　煤气化(000968)：预计公司2007年净利润较去年同期增长50%-110%之间。

　　中联重科(000157)2007年度业绩预告修正公告：预计2007年净利润较上年同期增长150%-200%。

　　远望谷(002161)2007年度业绩预告的修正公告：预计2007年度归属于母公司所有者的净利润与2006年度相比上升幅度在50%-80%。业绩预告出现差异的原因：业绩预告出现差异是受益于铁路大建设和RFID应用领域的快速发展，四季度销售取得超预期增长。

　　英特集团(000411)预计2007年全年净利润比上年同期增长90%-140%。

　　广东甘化(000576)预计2007年度将发生亏损，亏损金额为2000万元左右。原因为：2007年四季度，公司本部生产经营正常，各主导产品产销态势良好，但由于第四季度控股子公司湛江甘化的主要供蔗区持续干旱，影响了甘蔗成熟期，造成榨季初期甘蔗糖份不高，加上榨季糖价持续低迷，糖的经营未能实现预期利润；另美雅公司重组至今仍未有最后定论。具体财务数据将在2007年年度报告中详细披…………

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