事件

　　经内蒙古伊利实业集团股份有限公司财务部门初步测算，因公司实施股票期权激励计划，依据《企业会计准则第11号-股份支付》的相关规定，计算权益工具当期应确认成本费用导致公司2007年年度报告中净利润将出现亏损(上年同期净利润为34458.88万元)。具体数据将在2007年年度报告中予以披露。

　　银联信点评

　　根据新的企业会计准则，实施期权激励的上市公司应当在等待期的每一个资产负债表日，将取得的员工提供的服务计入成本费用，计入成本费用的金额按照授予日股票期权的公允价值计量。根据伊利股份测算，公司股票期权授权日的公允价值为14.779元/份，公司预计所有激励对象都将满足股票期权激励计划规定的行权条件，按照股份支付准则进行会计处理，将对公司等待期内的经营成果产生一定影响，损益影响总额为73895万元。2007年前三季度，伊利股份实现净利润33064万元，由于正常的经营活动无法抵消股权激励的会计处理带来的负面影响，伊利股份2007年度亏损已无法避免。

　　银联信认为，伊利股份预亏主要是由于会计准则的变更引起的，但公司的实质性的经营没有发生重大的变化，在目前牛奶价格不断上涨的局面下，公司拥有着强大的生产基地和市场号召力，能够通过提高产品售价化解成本上涨的影响。而且，08年是奥运年，公司作为北京奥运会的乳品赞助商，能够通过北京奥运提高公司的知名度和影响力。而且，股权激励的实质是促进公司经营业绩的提升，因此，长远来看，股权激励对公司的发展是积极的。因此，对于公司未来的发展前景，我们持有乐观态度。具体到二级市场上，预亏公告短期内会给公司的股价表现带来压力，同时，目前大盘走势的不确定性也在增加，对于伊利股份应当暂时回避。

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