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家用电器：家电行业月报
楼主：haibian 2008-06-08 10:33
4月份空调销售增速出现回落，全年增速仍在预期范围之内。空调08年一季度内销增速在近3年来是最高的，4月份出现一定程度上的回落也较为合理。4月份内销家用空调约411万台，同比增长13%，1-4月合计内销1218万台，同比增长29%。在对主要公司的盈利预测当中，也是假定行业近三年平均增速在10-15%之间。预期08年实际增速仍然在预期的这个合理范围内。
？？？？滚筒洗衣机受到市场青睐。滚筒洗衣机08年1-4月销售242万台，同比增长42%，国内销售滚筒101万台，同比增长92%，在总销量中的占比达到近12%，同比上升4个百分点，显示滚筒洗衣机在08年格外获得了市场的青睐。
推荐格力和美的更多的是基于公司在国内外行业竞争地位的提升。推荐格力和美的更多的是基于公司在行业中竞争地位的快速提升，他们可以分享到更高的市场成长，在成本压力增加的负面因素下挤占更多的其他公司的市场份额，行业集中度提升下带来价格战诱发因素减弱，加上新产品带来的盈利增长。这些趋势并没有发生改变，反而是在加强。近期行业销售放缓、材料价格提升等负面因素在市场上也得到了较充分的反映，格力和美的从估值水平来看具备买入吸引力。
家电下乡效果一般。受到宣传和补贴兑付程序在有的地区较为复杂、渠道因为定额纳税限制而不愿意参与、四川地震等因素的影响，家电下乡政策的试行效果一般。对相关上市公司盈利增厚非常有限，更多的是可借此机会增加优质企业在农村的市场份额，以图分享后期进一步的市场成长。财政部和商务部已联合公告在三个省份的家电下乡继续推行到08年底，进一步的推广到其他省份正在酝酿当中。
投资策略：一线品种选择格力电器和美的电器，另外维持对苏泊尔的“推荐”评级。九阳股份评级为“谨慎推荐”。青岛海尔拟收购德意志银行持有的海尔电器20%的股权，收购价格明显偏高，进一步的股权转让也存在较大不确定性，仍维持“中性”评级。
？？？？重点公司：格力电器、苏泊尔和美的电器。
？？？？滚筒洗衣机受到市场青睐。滚筒洗衣机08年1-4月销售242万台，同比增长42%，国内销售滚筒101万台，同比增长92%，在总销量中的占比达到近12%，同比上升4个百分点，显示滚筒洗衣机在08年格外获得了市场的青睐。
推荐格力和美的更多的是基于公司在国内外行业竞争地位的提升。推荐格力和美的更多的是基于公司在行业中竞争地位的快速提升，他们可以分享到更高的市场成长，在成本压力增加的负面因素下挤占更多的其他公司的市场份额，行业集中度提升下带来价格战诱发因素减弱，加上新产品带来的盈利增长。这些趋势并没有发生改变，反而是在加强。近期行业销售放缓、材料价格提升等负面因素在市场上也得到了较充分的反映，格力和美的从估值水平来看具备买入吸引力。
家电下乡效果一般。受到宣传和补贴兑付程序在有的地区较为复杂、渠道因为定额纳税限制而不愿意参与、四川地震等因素的影响，家电下乡政策的试行效果一般。对相关上市公司盈利增厚非常有限，更多的是可借此机会增加优质企业在农村的市场份额，以图分享后期进一步的市场成长。财政部和商务部已联合公告在三个省份的家电下乡继续推行到08年底，进一步的推广到其他省份正在酝酿当中。
投资策略：一线品种选择格力电器和美的电器，另外维持对苏泊尔的“推荐”评级。九阳股份评级为“谨慎推荐”。青岛海尔拟收购德意志银行持有的海尔电器20%的股权，收购价格明显偏高，进一步的股权转让也存在较大不确定性，仍维持“中性”评级。
？？？？重点公司：格力电器、苏泊尔和美的电器。
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