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中国必然要进入降息周期3

楼主：小分队队长 2008-10-08 11:18

市场中人执迷不悟，就会给自己带来重大损失。而政策制定者如果不能正确研判，则将误国误民。我不知道，我们的决策者究竟如何看待。

昨天，我跟一个同事讨论过商品期货的问题，我的观点是：判断当今商品期货市场是否出现拐点，其实既要看价格，也要看全球经济走势，最后还要看流动性。从前者看，多数大宗商品已经连续上涨7、8年之久，本轮牛市都创造了历史新高，值得警惕，应该有阶段性拐点；而从后者来看，全球经济减速必然降低原材料需求，敏感的商品交易者，怎么敢继续做多呢？杠杆效应带来的敏感性和脆弱性决定了期货市场与众不同的特点和投资者的特殊心理，并最终决定了市场走势不可能不发生逆转。在商品价格高涨的时代，商品期货做多既需要供求因素配合，也需要流动性充裕的资金面，而后者正在遭受全球金融危机，流动性几乎停滞，谁还有勇气做多？不跌才是咄咄怪事。所以，我最近的文章说，判断全球经济进入滞胀时代，恐怕是不对的，低增长同时高通胀是很难出现和持续的，而商品牛市正在退潮，我们将面临崭新的世界经济格局。

商品牛市的结束，使得困扰世界的通货膨胀魔影正在消散，这就是澳国、欧洲纷纷降息的原因。美国救市给中国和发展中国家上了一堂别开生面的现代金融课，未来，美国2%的低利率实际上也在给我们上经济课。未来，不排除美国再次降息，随后全球各国纷纷降息，中国从紧的货币政策就成了孤家寡人。

最近央行的信号是：货币政策必须维持币值稳定。我不知道这是不是维持从紧的另外一个说辞，但是，明显感觉这种说法与民间认识和期待再次脱离。人民币币值稳定取决于经济呢？还是利率？如今的币值不稳定吗？是希望他升值呢还是贬值？这些问题想清楚了就会知道：“维持币值稳定”并非继续从紧的救命稻草。

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