通过连续逼空性上涨，上证综指几乎已站上了5000点高位。但由于短线获利盘巨大，技术性休整要求强烈，5000点关口大幅调整压力将显现。进入高估值时代如何坚持价值投资、如何选股等成为摆在所有投资者面前一个难题。对于中小投资者来说，当务之急是寻求相对安全的低估值绩优品种。

　　市场进入高估值时代

　　近期市场超强和股指期货推出的预期以及境外机构对新加坡股指期货资金运作有一定的关联性。近两月以来，超过2000亿元的资金建仓目标主要以蓝筹股为主，这进一步推动了蓝筹股的狂飙突进。基金是目前市场的主要推动力量，蓝筹股发威成为大盘的中流砥柱，特别是以工商银行(6.92,-0.12,-1.70%)、万科A(34.00,1.07,3.25%)、招商银行(36.42,0.01,0.03%)为标杆的权重股再现阶段性繁荣，带动市场指数不断创出新高。

　　然而，蓝筹股市盈率不断攀升，呈现阶段性偏高的态势；“大象跳舞”又使“二八现象”走向极端。我们认为，对蓝筹股的追捧在红筹开闸之后将有所降温；一旦股指期货推出预期明朗，大幅快速上涨的大盘权重股很可能出现大幅波动。在估值扩张到业绩预期和市场心理难以支撑的时候，震荡可能随之而来。市场未来走向的落脚点仍然是企业盈利和政策调控。后市可需要警惕红筹回归、十七大召开和奥运召开前后的时间之窗带来的波动。

　　目前两市平均市盈率已达60倍，两市平均市净率5.7倍，已经比较接近2000年66倍的市盈率水平和6.09倍的市净率水平。随着A股指数仍将不断创出新高，部分在蓝筹上获利较大的基金逢高调仓意愿加强，市场波动风险大增。另外，指数期货给大蓝筹带来的影响不是简单的利多，对指数期货的非理性预期实际上很容易导致蓝筹股的大幅震荡。蓝筹股带动市场估值水平进一步大幅攀升，市场估值进一步攀升的空间已经大幅减小。

　　价值相对低估二线蓝筹股将成机构新宠

　　大盘自7月6…………

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